创市纪｜道客科技CEO：科创板修正了投资逻辑，还在摸索期

2020年7月22日，科创板正式开市一周年。

在这个对中国资本市场具有历史意义的节点，澎湃新闻推出《创市纪：科创板开市一周年特别报道》，邀请国内一流科创园区负责人，有意登陆科创板的科创企业负责人，上市公司负责人，回顾过去，寄望未来。为新起点上科创板续写新篇章，建言献策。

本期刊出的，是澎湃新闻记者对上海道客网络科技有限公司创始人兼首席执行官（CEO）陈齐彦的专访。

上海道客网络科技有限公司创始人兼首席执行官陈齐彦

道客科技诞生于2014年底，在上海杨浦区云计算基地注册成立，拥有自主知识产权的核心技术，以云计算、人工智能为底座构建数字化操作系统，推动传统企业完成数字化转型。

成立迄今，道客科技深耕于金融科技、先进制造、智能汽车、零售网点、城市大脑等多个领域，标杆客户包括交通银行、浦发银行、上汽集团、东风汽车、海尔集团、金拱门（麦当劳）等。公司总员工人数超过260人，是上海市高新技术企业、上海市“专精特新”企业和杨浦区2018年“科技小巨人”企业，并入选了科创板培育企业名单。

科创板推出后，投资机构变化明显

在采访中，陈齐彦向澎湃新闻记者回顾了道客科技多年来的发展之路。他坦言：“我们是需要依靠强融资的，因为我们坚持做的是底层技术，而不是场景化的软件应用，在这一块中国是缺失的。那么在美国，像我们这类的公司基本上都是靠投资驱动的，因为要下沉去做系统层的产品，大象则无形，但这个逻辑在最开始我们融资地时候只有美元基金能理解。”

在陈齐彦看来，科创板修正了国内投资机构的投资逻辑，而这点非常重要。“今天我们都在讲科技兴国，但是整个资本市场的估值对企业的评判都是一套财务模型，但这套财务模型对科创企业根本就是驴头不对马嘴。如果美国科技企业放到中国资本市场来，一个都活不下来。所以过去科创型企业登陆资本市场基本上没有路径，而且在产业里面的其他退出路径其实也很少，因为中国科技企业之间的投资并购很少。在美国，科技公司尤其是To B端的这类公司，退出的确定性是高得吓人的，因此会出现很多连续创业者，但在中国没有这样的机制和土壤。”

据他透露，在科创板推出之后，前来交流的投资机构明显增加，而且不再仅仅凭借财务指标衡量一家企业的投资价值。

“科创板有了这个方向标，风开始往这里吹了，大家会去修正自己原来的主观判断。现在人民币基金来跟我们聊，他们很谦虚，而且比你还激进，他认为我们科创属性足够强，并没有盈利也可以上市，这种趋势变化很明显，而且就是这半年、一年的事情。”陈齐彦这样说道。

纳斯达克或者香港上市都不是完美的选择

在谈起上市话题时，陈齐彦的态度并不急迫，称这并非眼下的第一任务。不过，对于公司如何对接资本市场，他显然还是已经进行过一番思考。

他说：“科创板是对我们来讲是一个很好的目标和方向。因为对我们来讲，原来打算就是去纳斯达克或者香港上市，但这两个都不是一个完美的选择。因为做系统软件的到海外市场上市，无非也是因为海外市场对你的技术认可，但最后到资本市场上亮相，还是靠你的市场规模、客户等数据，而美国市场的投资者对中国企业天然是有偏见的，而且技术又和美国存在竞争，所以你可能一开始是可以上去了，但以后你也不知道会发生什么事情。所以对我来讲，科创板就是一个指向性非常清晰的目标。”

不过，陈齐彦同时坦言：“我觉得科创板现在还在摸索期。”

他对澎湃新闻记者说，“摸索期主要是想办法做甄别，尽量在准入门槛上降低，使得那些科创属性的用户画像，不要被一些标准筛没了。我觉得这个是好事，但我们认为，这只做到了让这些企业能够不被筛出去，但并不能够识别出哪些是真正意义上强科创属性的公司。也就是说，它能够识别出哪些是合格的，但识别不出到底哪些是精品。所以我们希望有在一个合适的时候，这种强科创属性、硬核科技相关的价值能够得到放大。”

知识产权界定困难，科创板上市门槛仍有待完善

对于科创板的上市门槛，陈齐彦直率地提出，以产业资质和发明专利数量作为衡量标准并不合理，开源社区在海外的兴起也使得知识产权界定变得更加困难。

他说：“整个信息产业里面那么多资质，其实说白了都是寻租空间，而且在中国，知识产权机制有些畸形，系统类的发明专利申请，在美国申请的过程是很顺利的，在国内就难免磕磕碰碰，因为这类创新需要更专业的知识产权律师介入。另一个更大地问题在于，现在从全球视角来看，产业核心已经变成了开源技术，而开源就是大家共享，那怎么去界定知识产权的归属？这也是一个问题。”

与此同时，他也认为，不应该为了去科创板上市而使得企业运营发生变形。“我们也跟很多刚刚上市的企业交流，我感觉有些事其实比较悲哀。为了上科创板，他们做了很多变形的动作，比方说有科创企业现在准备要上市了，至少要在两年周期里做成本控制，那么企业在客户侧的服务能力就要下降，人员成本就要压缩。但对我们来讲，这个是不可思议的。所以我们看一些企业去科创板上市，结果是好的，但是为此付出的隐性成本是你看不到的，也可能会让管理思路和经营思路变形。对于产品属性没有那么强的企业，这种东西还是可以承受的阵痛，但对我们这种强产品研发逻辑的企业，这个就不是阵痛了，而可能让公司的经营方向发生变化。”

面对下一步公司发展路线，陈齐彦表示，将带领道客科技深耕技术，登陆资本市场是目标，但不是唯一目标。“在这个过程当中，我们还有很多事情现在比这个事情更重要，尤其是面临一些越来越激烈的全球化的竞争，活下去，这个是更要命的事情。”