图2 ESG投资生态资料来源：国泰君安证券研究，盟浪研究院整理

（二）为何要聚焦央企上市公司？

央企是中国经济社会发展的中坚力量，是国民经济良性发展的压舱石和稳定器。中央企业主要分布在涉及我国国计民生、国防安全等基础性行业，具有行业主导地位，是国民经济的重要支柱和命脉。同时，社保金的“池子”几乎三分之一都是靠央企国企在“支撑”，在遇到突发事件、重大自然灾害时，中央企业也担当“冲锋者”的角色。央企持续增加的高税收贡献也为国家发展提供了源源不断的动力：据统计，2022年第一季度，央企上缴税费7348亿元，同比增长20.9%，约占同期全国税收收入的13%。在中央企业中，上市公司是履行社会责任的重要主体。上市央企较大的市值规模增强了其竞争力和抗风险能力。截至2022年5月29日，全部A股4817家上市企业中，有450家央企，占比9.34%；市值合计为24.32万亿元，占全部A股市值的29.4%。因此，央企上市企业在ESG披露上应为推动资本市场稳定发展作出表率作用。

此外，央企ESG治理基础更强。据统计，截至2021年8月31日，中央企业上市公司董事会成员基本具备ESG专业基础，仅9%的成员没有“ESG”资质或从业经历。另外，中央企业上市公司中近五成已明确ESG主管部门，超六成公司参与过ESG培训。央企上市公司的ESG披露能够充分发挥“头雁效应”，促进ESG体系在国内市场建立健全。

央企ESG信披成为不可逆转的趋势

（一）央企ESG总体表现

ESG信披是ESG生态中十分重要的问题。国资委、生态环境部门、中央全面深化改革委员会等政府部门、证监会、证券交易所、社会组织/研究院等都在积极推进信披发展。据统计，截至2022年5月30日，上市公司中（A股和中资港股）共有489家央企控股上市公司。其中，披露2021年度社会责任报告、ESG报告、可持续发展报告的央企控股上市公司共计309家，占比63.2%，显著高于该年度上市公司37.7%的整体披露率，央企整体较高的ESG披露率为央企全面进行ESG披露奠定了良好的基础。

（二）央企ESG相关政策

央企ESG政策为ESG信披提供了发展土壤。由于央企的属性，自2007年《关于中央企业履行社会责任的指导意见》正式发布文件推动央企履行社会责任以来，多个发展意见和发展战略中强调和细化了社会责任（见表1）。2012年《关于中央企业开展管理提升活动的指导意见》中首次将社会责任管理作为央企的基本职能管理。2021年公布的央企ESG·先锋50指数，对ESG管治、社会价值和社会环境风险管理进行综合评价，为国务院国资委统筹推动央企上市公司ESG工作提供重要参考。另外也有一些地区已经有较为完善的央企ESG工作指导意见，例如北京市、云南省。

此外，央企ESG发展紧跟国家大政方针，且被赋予更严标准、更高要求。在2021年9月《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》提出3个月后，国资委发布了《关于推进中央企业高质量发展做好碳达峰碳中和工作的指导意见》，增加了能耗比等指标，对于可再生能源装机比重等指标提出更高要求，强调央企在绿色低碳、产业体系、科技创新和碳管理上的引领作用。近两年来关于央企ESG体系建设的关注度越来越高。2022年3月，社会责任局成立，大会上明确提出“抓好中央企业社会责任体系构建工作，指导推动企业积极践行ESG理念，主动适应、引领国际规则标准制定，更好推动可持续发展”。2022年4月，国资委社会责任局在“ESG中国论坛2022年春季峰会”再次强调将围绕国资央企中心工作，推动中央企业社会责任和ESG工作持续进步。

表1 央企ESG政策

（三）央企引导制定中国特色ESG信披规则

目前国际组织主要的披露框架有：联合国可持续发展目标（SDGs）、全球报告倡议组织可持续发展报告标准（GRI Standard）、可持续发展会计准则委员会标准（SASB Standard）和气候相关财务揭露（TCFD）等，这些框架可以为国内ESG披露提供参考。但是国家之间的体制和发展阶段不同，需要在结合国际标准的同时，建立因地制宜、符合国情的ESG披露规则。

目前国内发布的信披规则主要是中国社科院《中国企业社会责任报告指南（CASS-CSR4.0）》、上交所和港交所的指引、以及《企业ESG披露指南》。但值得注意的是国内相关指引在内容上以定性描述为主，本土ESG披露框架还有待进一步完善。

上市央企是我国资本市场的重要组成部分，央企应立足国有企业实际，结合绿色发展、消除贫困、改善民生等指标要求，积极参与构建具有中国特色的ESG信息披露规则、ESG绩效评级和ESG投资指引。领导建设中国特色的ESG信披规则，这也将有助于提升央企价值创造能力、发挥上市平台功能、优化股东回报、履行社会责任，建立中国特色的ESG信披规则，为中国ESG发展贡献力量，彰显国家价值、产业价值、环境价值、民生价值，切实助力国家可持续发展。

图3 《工作方案》中央企ESG信披相关要求资料来源：国资委，盟浪研究院整理

加强央企ESG信披仍需多方努力

虽然我国近几年在ESG信披方面取得了较大进展，但相较于国际社会，我国ESG信息披露工作开展相对滞后，未来仍需各方共同发力。

（一）监管部门

持续加强ESG信披强制性。据统计，央企未进行ESG信披的主要原因之一是监管部门未强制要求。目前我国仍处在向强制信披的过度阶段，除科创板强制披露外，监管依然是鼓励上市公司及拟上市公司自愿披露ESG信息。相较于G，对S和E方面的强制要求较低。S方面披露几乎都是基于自愿原则；在E方面，虽然要求高污染企业披露环境相关信息，但规定的披露范围较窄，且对于其他类型企业暂未实施强制披露。

进一步完善披露框架。正如前文所述，我国的ESG信披规则以定性指标为主，尤其是S和G部分，这会使披露报告中描述性内容较多，信息存在非结构化特征，缺乏可比性使得信息价值降低。据悉，国际可持续发展准则理事会（ISSB）预计将于今年年底发布ESG披露准则，国家各机构应共同发力，结合国际最新标准，量化并细化披露指引。

（二）中央企业

健全企业管理机制。做好顶层设计，并真正将ESG理念持续落实到央企下属的分公司及子公司。央企具有体量大、领域广、数量多的特点，将ESG理念自上而下彻底贯穿央企需要更多努力。部分央企的实践值得借鉴，如中国移动设立可持续发展指导委员会，构建了高层深度参与、横向协调、纵向联动的管理组织体系；制定下发相关规章制度文件；建立完善可持续发展政策体系、内控制度以及管理机制和流程等。

图5 中国移动组织架构示意图资料来源：中国移动，盟浪研究院整理

图5 中国移动组织架构示意图资料来源：中国移动，盟浪研究院整理

优化报告编制方法。报告编制时可参照国内外宏观政策和行业现状、ESG披露标准、各ESG评价体系等，对重要议题进行识别，搭建公司合理的披露框架。对央企来说，也可参照国内2021年最新发布的央企上市公司ESG评价指标体系，完善报告相关信息披露（图6）。

图6 央企上市公司ESG评价指标体系资料来源：《中央企业上市公司ESG蓝皮书（2021）》，盟浪研究院整理

提高数据披露度和可信度。企业在信息披露过程中，应呈现完整的ESG量化绩效表。目前，ESG信披报告中部分数据指标（如碳排放）的披露率较低。截至2022年5月17日，A股上市公司中披露温室气体排放信息的占比仅为7.2%，披露范围三的信息的公司占比不足一成。该现象主要原因之一是数据来源缺失，故企业应建立常态化ESG数据管理机制。通过对指标进行有效梳理及数据寻源，并与其他现存系统建立接口，整合数据信息。此外，为增强数据可信度，需说明数据的计算公式、统计口径与参数等，积极引入第三方鉴证机构进行独立鉴证，保障投资者获得的ESG信息的可靠性和真实性。

推动上下游企业开展ESG披露。通过评估供应商的环境目标、环境表现、劳资关系等，建立不断优化的采购标准、组织交流，不仅可以降低运营风险，还可以倒逼供应商提高信披质量。

在“双碳”战略下，国资委的这份《工作方案》来得非常及时，也非常有力。作为我国经济非常重要的组成部分，国企、央企上市公司在创新、与国际接轨方面承担着更多的带头示范作用，从而有助于推动我国ESG公司治理的国际化。全部央企上市公司披露ESG，难度并不小，这也从侧面彰显了中国在央企ESG披露上与国际接轨的决心，也预示着未来国内将会有一套更加公开透明且符合中国特色的ESG评估及监管体系。 返回搜狐，查看更多