国电电力2022年上半年水电利润下降的原因分析

（原标题：国电电力2022年上半年水电利润下降的原因分析）

$国电电力(SH600795)$

21年水电利润20.34亿

新能源13.04亿。

22年第一季度水电发电售电量76亿千瓦时，同比4.83%

上半年水电发电量230亿千瓦时，同比7.6%。

第二季度发电量154亿。

上半年水电电量同比增长7.6%，

水电营收却负增长-8.03%，利润负增长50%

应该是水电价格下跌。

四川：

丰水期为6月—10月；

枯水期为1月—4月、12月；

平水期为5月、11月。

水电价格下跌，有几种可能

第一种：

按照四川之前政策，四川丰水期电价相比平水期价格是下降24%，枯水期相比平水期增长24.5%。

1-4月是枯水期，价格是增长的，5月平水期没变，那么要实现上半年价格大跌，只有一种可能，6月丰水期量特别大，

一个月大幅度超过其他四个月的水量总和？这个可能性有没有，有的，但是可能性可能不大。

第二种：

我观察到$川投能源(SH600674)$ 一季报经营广告

2021年一季度按照四川水电丰枯电价政策的枯水期价格预结算，2022年是按照全年一口价进行预结算。

那么21年上半年度枯水期有4个月，丰水期1个月，平水期一个月，水电量价格比较高

22年按照全年一口价口径，肯定比较低

这样同比下降就会比较大，这个解释就比较合理。

ps：佐证

刚才看了四川电力结算细则，非常复杂，里面是以年度交易为主，和月度补充结算！

这样感觉第二种可能性比较大，当然下降那么多，

除了这个结算方式和节奏变化，

价格估计也下降，或者可能还有其他原因比如折旧等。

那么我们分析，去年下半年4个月丰水期，基数比较低

今年下半年同比应该增加比较多，

但是按照最新七八月来水比较差，所以下半年应该能增长，但是应该不多。

所以，以我现在的理解，已经放弃思考半年的水电利润负增长，再想全年增长有没有问题？这个是今年重要的。

水电后面几年考虑的是消纳：可调节库容水库和特高压。

国电整个需要考虑的是

1火电利润会不会越来越多？

2新能源利润会不会越来越多