(原标题:国电电力2022年上半年水电利润下降的原因分析)
$国电电力(SH600795)$
21年水电利润20.34亿
新能源13.04亿。
22年第一季度水电发电售电量76亿千瓦时,同比4.83%
上半年水电发电量230亿千瓦时,同比7.6%。
第二季度发电量154亿。
上半年水电电量同比增长7.6%,
水电营收却负增长-8.03%,利润负增长50%
应该是水电价格下跌。
四川:
丰水期为6月—10月;
枯水期为1月—4月、12月;
平水期为5月、11月。
水电价格下跌,有几种可能
第一种:
按照四川之前政策,四川丰水期电价相比平水期价格是下降24%,枯水期相比平水期增长24.5%。
1-4月是枯水期,价格是增长的,5月平水期没变,那么要实现上半年价格大跌,只有一种可能,6月丰水期量特别大,
一个月大幅度超过其他四个月的水量总和?这个可能性有没有,有的,但是可能性可能不大。
第二种:
我观察到$川投能源(SH600674)$ 一季报经营广告
2021年一季度按照四川水电丰枯电价政策的枯水期价格预结算,2022年是按照全年一口价进行预结算。
那么21年上半年度枯水期有4个月,丰水期1个月,平水期一个月,水电量价格比较高
22年按照全年一口价口径,肯定比较低
这样同比下降就会比较大,这个解释就比较合理。
ps:佐证
刚才看了四川电力结算细则,非常复杂,里面是以年度交易为主,和月度补充结算!
这样感觉第二种可能性比较大,当然下降那么多,
除了这个结算方式和节奏变化,
价格估计也下降,或者可能还有其他原因比如折旧等。
那么我们分析,去年下半年4个月丰水期,基数比较低
今年下半年同比应该增加比较多,
但是按照最新七八月来水比较差,所以下半年应该能增长,但是应该不多。
所以,以我现在的理解,已经放弃思考半年的水电利润负增长,再想全年增长有没有问题?这个是今年重要的。
水电后面几年考虑的是消纳:可调节库容水库和特高压。
国电整个需要考虑的是
1火电利润会不会越来越多?
2新能源利润会不会越来越多
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