屡获股东增持的信义玻璃究竟有何魅力?

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　　作为一种传统工业制品，玻璃一直是现代生活离不开的重要材料，从建筑到家装再到汽车，随处都能见到玻璃的身影。

　　目前，全球的平板玻璃工业都建立在“浮法工艺”的基础上，所谓“浮法”，就是将经熔化后的玻璃液缓慢流浮在熔融锡液上，依靠玻璃液自然张力，经过锡液的抛光处理，获得平整光滑的平板玻璃。

　　而今天要说的港股上市公司 信义玻璃（00868），正是目前国内最大的浮法玻璃生产商，数据显示，2013-2016年，信义玻璃的产能年复合增速为11.6%，2016年的总产能为490.0万吨/年。截至今年9月份，公司的浮法玻璃日熔化量达到了1.71万吨。

　　应企业邀请，智通财经赶往信义玻璃位于安徽芜湖的生产基地，进行了调研。

　　行业新龙头崛起ing

　　目前信义的三大玻璃生产基地分别位于天津、安徽芜湖及马来西亚马六甲市，多接近航道或需求端所在地，此次参观的芜湖生产基地就正好位于长江畔，原材料从江边的自建码头卸货，通过传送带直接运抵工厂，而成品玻璃则可借助长江航道快速运抵需求地，运输成本优势显著。

　　（夜幕降临，但塔吊与运砂船仍在聒噪）

　　信义玻璃CFO刘锡源对信义的整条生产线进行了初步介绍：从码头运抵工厂的原材料经过天然气供能的高炉融化，以浮法工艺产出玻璃后，再根据具体需求进行加工处理，最后产出成品玻璃供给各需求端。

　　（浮法玻璃产业链）

　　目前由于供需情况改善，浮法玻璃价格升至三年半高位，走势符合其他受需求驱动上升的商品，且玻璃行业信心指数自2017年3月初以来一直保持坚挺，这反映业内人士对近期行业前景充满信心。

　　由于国内将于2017- 19年间进入冷修高峰期 （占总营运产能约13%），供需情况还将持续转好，这对龙头企业是正面的。且自国内玻璃巨头华尔润在2015年倒下后，行业正在面临新一轮整合，信义玻璃作为行业龙头将是主要受益者之一。

　　建筑玻璃方面，由于国内市场需求持续强劲，房地产开发及建筑市场录得温和增长，且近年来建筑风格的转变极大地增加了玻璃的应用，因此需求端增长动力仍将持续保持稳定。

　　除极少数重要流程之外，厂房内的玻璃生产线以基本实现自动化，随处可见巨大的机械臂吸附起一整面玻璃进行摆放。

　　（厂房内各型号汽车玻璃摆放整齐）

　　汽车玻璃方面，在2017年上半年由于分拆 信义香港（08328）而录得同比下跌的汽车玻璃产品业务，在第三季度再次录得同比增长，而汽车玻璃产品的收入也将在2017年下半年回升。

　　（少数需要人工进行的重要工序：汽车玻璃夹层）

　　厂区主办公楼的顶层天台布满了密密麻麻的太阳能板，这里展示的是2013年12月由信义玻璃分拆上市的 信义光能（00968）所自主研发制造的太阳能光伏玻璃：

　　由信义玻璃持股约30%的信义光能，在不到10年的发展时间内就将其光伏玻璃的市场份额扩大至全球的40%，一举跃升为该行业的绝对龙头。信义光能所建的1000吨/天的生产线是目前全球最大的单条光伏玻璃生产线，为全行业单条生产线产能平均值的一倍。

　　信义光能所生产的光伏玻璃，其优势除了上文提到的从原材料到最终成品一条龙生产线，以及长江自建码头所带来的生产运输成本优势之外，其技术水平同样处于行业领先水平，太阳能光伏玻璃的产出率高于行业60-80%的平均水平。

　　董事长董清世：我是一直都在增持

　　“我是一直都在增持的。”信义玻璃行政总裁兼执行董事董清世略带自信地表示。

　　“历史上看我也一直都在买，不管是868（信义玻璃）还是968（信义光能），毕竟派息稳定，买得越多股息越多。”的确单单在10月份期间，董清世就已4次增持信义玻璃，持股比例升至9.88%：

　　而对于信义光能，董清世也在11月7日及8日两天内增持了7次，持股比例达到了32.99%，用行动证明了公司管理层的信心：

　　而对于公司需求端的前景，董清世表示，虽然近期内地出台了多项房地产调控政策，不过工程一般有滞后期，因此对建筑玻璃需求并没有减少，在市场产能没有释放下，预期明年整体售价还将高于今年。

　　另一方面，虽然受到房地产调控影响新增建筑面积有所减少，但目前建筑风格越来越倾向于使用更多玻璃材质，包括家装也是如此，譬如套间中必不可少的浴室卫生间，大都以玻璃作为墙面，“大家留意一下自己的家，新屋和旧屋都差好多，连窗户都变大了。”因此建筑面积的减少并不会造成玻璃需求面积的减少。

　　此外，公司的汽车玻璃业务三季度也已扭转了今年上半年同比下跌的趋势，预计收入将在2017年下半年实现回升。董清世强调，在汽车玻璃方面信义拥有26年历史，未来新车装配产能将会提速，预料3年内产能将增至400万台套。

　　光伏玻璃的需求依然强劲，管理层相信EPC业务将为17年下半年业绩带来重大贡献，该业务将受到产能环比上升20%和定价改善所支持，且目前约2亿元人民币的国家第六批光伏业务补贴已经到位，也将提升市场对信义光能的投资情绪，间接利好信义玻璃。

　　而对于智通财经提到的，与国内第一大汽车玻璃生产商福耀玻璃竞争关系的问题，董清世坦言，福耀与信义被市场拿来相比无法避免，但其实双方的市场定位是不同的，福耀集中于新车配置，而信义则主打全球替换市场，并目标在未来两年每年产能增长10%。

　　在成本方面，管理层表示，面对纯碱价格9月初以来大涨，公司已经用较低的成本从海外供应商处购得苏打灰，以支持公司的盈利能力，而且纯碱价格上涨带来的负面影响，并不能超过浮法玻璃价格上涨的正面影响。

　　至于海外扩张计划，信义很可能将重点放在马来西亚和加拿大等国家，海外扩张计划的细节或将在2017年底之前公布。目前信义正在马来西亚兴建的两条浮法玻璃生产线产能将达2000吨，预计明年年中投产，董清世还因积极在当地兴建厂房而获封马来西亚“丹斯里”。而如果加拿大项目得到确定，集团还将同时服务加拿大和美国市场。

　　最后，董清世还提到了去年7月分拆上市的信义香港（08328），表示上半年已成功扭亏，下半年汽车玻璃销售前景乐观，信义香港执行董事陈志良还指出，未来将在主营的汽车玻璃之外，将业务拓展至动力电池和储能应用的锂电池，与信义玻璃及信义光能形成集团协同效应。