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　　图2-1 产能利用率略有回升

　　数据来源：北京中期期货研究院 中国 玻璃信息网

　　图2-2 国内平板玻璃产量增速回落

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　　图2- 3 库存维持相对高位 但有所下降

　　数据来源：北京中期期货研究院 中国玻璃信息网

　　二、玻璃-纯碱重油价差环比有所上升

　　需求继续复苏，玻璃均价环比上涨，玻璃-纯碱重油差环比为6.1 元/重箱，环比有所上升。截止5 月中旬，玻璃均价环比提升0.5 元/重箱，成本端方面，重油、纯碱价格基本维持。我们预计，玻璃价格短期由于需求持续回升，价格或将小幅上行，但由于6 月中下旬面临雨季，上涨空间可能有限。另一方面，我们预计纯碱价格一般滞后玻璃价格约1-1.5 个月，开工后随着需求反弹，纯碱或将短期出现价格上行，那么基于成本上升的推动，玻璃价格仍将保持小幅上涨趋势。

　　图2- 4 原材料成本变化不大

　　数据来源：北京中期期货研究院 wind

　　图2- 5 平板玻璃-纯碱、重油价格差有所提升

　　数据来源：北京中期期货研究院 wind

　　三、出口量回升 利于缓解国内过剩状况

　　我国是全球最大的平板玻璃出口国之一， 当前全球经济复苏乏力和总需求减弱，导致当前世界经济尤其是发达经济体的复苏和增长步伐放缓，进出口乏力。我国平板玻璃的出口形势表现不佳，最新数据显示：2013年3月份我国平板玻璃的出口为1931万平方米，当月同比增长6.99%，累计同比增长-3.6%。这是从2012年7月以来为数不多的一次月度出口为同比正增长。这会缓解国内过剩压力，利于价格上涨。

　　中国出口政策的变化以及进口国的反倾销措施等不利因素也令玻璃出口企业压力倍增。未来国家对平板玻璃的出口主要以推进中高端深加工玻璃出口为主，而普通平板玻璃的出口限制则将更加严厉。因此，出口市场及政策的变化不利于缓解国内过剩状况，对于中长期平板玻璃价格走势的具有一定压制作用。

　　图2-6 国内平板玻璃出口当月值与同比趋势

　　数据来源：北京中期期货研究院 wind

　　第三部分：下游消费分析

　　一、房地产数据显示4月下游需求回暖

　　作为平板玻璃的消费70%的第一大户-房地产行业，受中央政府2011年开始从严加快的房地产调控政策的影响，进入下滑周期，导致对平板玻璃消费下降。但今年以来的地产数据显示，2013年4月房地产市场延续了2012年二季度以来的回暖趋势。自 “国五条”细则出台后，3月份的投资、开发、销售、拿地甚至开发景气指数趋势都转为下行，新政对于市场预期的影响较为明显。但如我们之前预期，国五条似乎只是短暂降低企业开工意愿，而销量持续回升促使开工逐步恢复，政策产生的消极影响正在退去，在刚需占绝对主导的市场中需求在持续释放，这将拉动对上游平板玻璃消费。

　　最新数据显示， 1-4月全国房地产开发投资累计增长21.1%，4月单月投资同比增速回升。具体看：4月单月房地产开发单月投资6047.4亿元，同比增长23.22%，增速较上月提升了5.62个百分点，同比增长速度维持自年初以来呈现震荡向上的趋势；1-4月全国房地产开发累计投资19180亿元，同比增长21.1%。自今年年初以来房地产开发投资累计增速始终维持在20%以上，前4月累计增速较前3个月小幅提升了0.9个百分点，印证了之前我们对投资回暖的判断。

　　4月房地产开发企业土地购置面同比下降收窄。具体来看：1-4月份，房地产开发企业土地购置面积8825万平方米，同比下降8.6%，降幅比1-3月份收窄13.4个百分点。 4月新开工面积同比增速转正，库存替代指标下降。具体来看：2013年1-4月全国房地产开发企业房屋施工面积50.06亿平方米，同比增长17.2%，新开工面积5.55亿平方米，同比增长1.9%。4月单月新开工面积同比上升14.5%，结束了上月的下降趋势。国五条的出台，短暂降低了企业的开工意愿。但随着销售的持续回升，开工正在逐步恢复。房价的稳步上升和企业拿地意愿的增强，将使开工、投资等数据在2013年将呈现逐季度回升态势。

　　4月单月销售面积同比增速较上月小幅升至40.2%，1-4月累计销售增速维持高位。具体来看： 2013年1-4月全国商品房销售面积29761万平方米，同比增加38.0%；其中，住宅销售面积上升41.1%；商品房销售额19847亿元，同比增长59.8%；其中，住宅销售额上升65.2%。整体来看，今年以来，以住宅成交为主要上涨动力的商品房销售金额及销售面积一直处于快速上升通道中，较去年同期相比有较大幅度的上升。

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