前些天 “老大牧原56块”的时候，提示过风险：
一是前年被冠以“成长股”的名头，透支了预期，按照周期股10PE来算，想要企稳60元大关还是个高难度动作；
二是生猪期货合约数据显示明年将不断走低，这也就是说大佬们认为：未来生猪价格将会持续下跌。
（数据更新至：2022年10月31日）
结果却是老二正邦先挺不住了。
由于未能如期支付货款922万元以及债务清偿能力受质疑，被供应商锦州天利申请重整及预重整。
欠债还钱，天经地义，谁的钱也不是大风刮来的。
对于正邦而言，如今被裁定受理全资子公司正邦养殖重整，虽然意味着ST，但已经是极其乐观的局面。
注：
重整结果失败/重整方案不通过，也有退市可能；
每一次遇到上市公司破产重整，股价疯炒，有时无异于刀尖舔血。
毕竟不用宣告破产和退市，也有利于改善持续经营能力，以及优化公司的资产负债结构。
只是看到这一幕，江西首富林印孙也大怒。
35年来呕心沥血建立的“正邦”，却因豪赌猪周期失败，二代接班人缺乏力挽狂澜的能力，如今不得不面临着ST的命运。
曾经的猪企老二，还能否扭转困境呢？
从外部因素来看：
此前猪肉价格大涨，这是由于猪肉存在极大的“压栏惜售”情况所导致的。一旦集中式抛售，猪肉价格在接下来的两三个月里，将会迎来新一轮下跌。
届时等猪肉降价反馈到股价上时，反而是猪肉板块的一个进场机会。
不过还是要做好长线准备，毕竟回血们的猪企们一要弥补之前的亏损（2021Q1-2022Q1）；二是要解决高负债问题；三是有效降低成本。
这些都是削弱利润表的因素。
从内部因素来看：
1）几个月前，正邦喊着跨圈光伏，画的400亿“大饼”看来是远水解不了近渴。
要知道，光伏本来就是条前期投资规模较大的赛道，而正邦可是连900万都无法正常支付。。。
哎，不是每个人都有贾布斯和许首负的“画大饼”功力。
再者说，想和能是两码事，钱从哪里来？
2）前面说到，林首富是吃了“加杠杆，豪赌猪周期”的苦头。
因此， 正邦科技2018年-2022Q2的“同期短期借款+一年内到期的非流动负债”分别为46.527亿、67.85亿、121.549亿、179.6亿、159.05亿。
这也是为什么正邦今年前三季度出现亏损76.44亿元的以及负债率110%以上的原因。
要知道，牧原、温氏、 新希望和海大都赚了超10亿以上。
为了解决资金短缺，正邦不得不走上“清仓大甩卖”的道路，比如说在8月份以3805.96万元的价格将广安市的养殖场卖出去。
以及在9月5日至10月11日合计减持上市公司3432.84万股、占比1.08%的股份。
但也仅仅是杯水车薪。
况且为了加快现金回流，在猪周期等待反转之际，正邦在不断缩减产能。尤其是4月-8月里的仔猪销量高达61.98万头，占当月生猪销量的70%。
截至三季度，老二的位置被温氏顶上不说，生猪销量甚至还少于 新希望。
要知道，正邦2020年碰上猪周期行情好的时候，也不过是实现了57.44亿元净利润。
如今“瘦身”减能，正邦还需要赚多少年利润，才能够弥补之前的亏损？
- 正邦科技(002157)
- 牧原股份(002714)
- 温氏股份(300498)
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